9. Berkshire Hathaway. El imperio de Buffet y Munger.
Berkshire Hathaway es una de las empresas más grandes del mundo y tiene un valor de casi $800B de dólares. Esto después de 53 años desde que Warren Buffet y Charlie Munger se asociaran.
📑Contenido
Fun facts
Early years de Warren Buffet
Buffet Partnership Ltd
Nace Berkshire Hathaway
El impacto de Charlie en Warren y Berkshire
Los inversionistas más prolíferos de la época
Composición del Portafolio en el 2023
¿Qué hace Berkshire al 2023?
📝Brief
No cabe duda que Warren Buffet es uno de los inversionistas más exitosos de nuestra época junto con su socio Charlie Munger. Amerita escribir de la increíble historia de Berkshire Hathaway porque este par pasarán a la historia como unos de los inversionistas más importantes de la historia.
Hace tan sólo unos días, Charlie Munger falleció a sus 99 años de edad. Charlie era una persona brillante y llena de energía. En Febrero de este año fue su última entrevista pública donde explicó sus análisis perfectamente con su humor que tanto lo caracterizaba.
Gracias a l@s que me enviaron sus empresas favoritas en el newsletter anterior! Para l@s que no, DIME AQUÍ qué empresa te gustaría que hiciéramos un newsletter así como este de Berkshire Hathaway.
1. Fun facts
El chairman y CEO de Berkshire Hathaway es Warren Buffet, y hasta Noviembre del 28 del 2023 Charlie Munger era el vice chairman.
El nombre Berkshire Hathaway era el nombre de una empresa de textil en los 60’s operada por Seabury Stanton.
La estrategia de Warren Buffet en los 60’s consistía en comprar empresas mediocres a precios súper atractivos y esperar un retorno rápido.
Charlie Munger le propuso una estrategia opuesta a Warren y esta es la que adoptaron hasta hoy en día.
Charlie Munger, socio y amigo de Warren Buffet falleció el pasado 28 de Noviembre de este año. QEPD.
2. Early years de Warren Buffet
La historia de Warren Buffet amerita un newsletter entero para contarla. Incluso hay un documental muy bueno que se llama Becoming Warren Buffet que vale la pena verlo.
Empezó desde niño repartiendo periódicos, vendiendo chicles y Coca-Colas, pelotas de golf, e incluso vendió un negocio de máquinas de pinball. Luego, con el dinero de sus diferentes trabajos y el negocio que vendió, empezó a invertir en empresas y adquirió un pedazo terreno a sus 14 años.
Para sus 16 años, Warren había amasado más de $53,000 dólares (valor presente) de los trabajos, negocios e inversiones que había hecho. Esta es una suma de dinero importante que mucha gente en el mundo nunca podrá tener en sus vidas. Warren lo hizo a sus 16 años de edad. Desde entonces se veía su talento y pasión por los negocios.
Empezó sus estudios en administración de empresas en la universidad Wharton en Pennsylvania. Después se transfirió a la universidad de Nebraska y ahí fue donde se graduó.
Después, se mudó a Nueva York donde hizo su maestría en la universidad de Columbia ya que se enteró que uno de sus ídolos inversionistas, Benjamin Graham, era profesor ahí. Graham es mejor conocido como el padre del value investing y tiene libros que aún son leídos por millones de personas como The Intelligent Investor.
Su papá, era broker de la bolsa de valores y tenía su propia firma donde Warren trabajó durante 3 años después de su maestría en Columbia. Después, regresó a Nueva York para trabajar en la firma (Graham-Newman) de su mentor Benjamin Graham durante 2 años hasta que cerró la firma en 1956.
3. Buffet Partnership Ltd
Después de trabajar en con Graham, Buffet regresó a Omaha a sus 26 con su esposa, 2 hijos y casi $2 millones de dólares en el banco. Su idea era retirarse y disfrutar de su dinero junto con su familia, pero eso claramente no fue el caso.
Empezó su propia firma llamada Buffet Partnership Ltd (BPL), donde primero empezó manejando el dinero a friends & family y poco a poco fue haciendo nombre en Omaha por los buenos retornos que generaba. Para esto, la firma era él solo. No tenía ni un solo empleado hasta años después.
Su estrategia de inversión en un inicio era invertir en compañías cuyo precio de la acción estaba por debajo del valor de la compañía. A esta estrategia se le conoce también como cigar butt investing.
Que hace referencia a como si te encontraras un cigarro en el piso con un poco aún por fumarle (profits), pero no va a ser muy bonita la experiencia. Y después de esa fumada gratis, ya no quedaría nada por fumarle al cigarro. No se podía esperar nada más hacia el futuro.
4. Nace Berkshire Hathaway
Berkshire Hathaway era (originalmente) una empresa que se dedicaba a la maquila de textiles en Adams, Massachusetts a mediados de 1800’s.
En 1962, Buffet empezó a comprar acciones de Berkshire Hathaway ya que se analizó que el valor de la acción estaba en $7.5, pero podía valer hasta $20 en el mercado tomando en cuenta sus activos. Esta era otra de sus inversiones tipo cigar butt en la que esperaba hacer un profit relativamente rápido y luego salirse.
La industria estaba emproblemada y la estrategia no salió como Buffet esperaba. De hecho, el director de Berkshire Hathaway (Seabury Stanton) ofreció comprarle las acciones a Buffet para retomar el control del negocio.
El deal se cayó cuando el Stanton le envió una carta ofreciéndole las acciones a 1.1% menos del precio que habían pactado. Buffet se indignó y en vez de venderle las acciones, compró la mayoría del negocio y terminó corriendo a Stanton.
“That was a monumentally stupid decision.”
- W. Buffet
Buffet había invertido 25% del capital de su firma para adquirir la mayoría de Berkshire Hathaway, un negocio que iba tambaleando en una industria que iba a la baja. Los años siguientes fueron difíciles para Buffet y sus inversionistas, pero luego se recuperó haciendo otras buenas inversiones con la misma estrategia.
Para el año 1969, Warren Buffet tenía un buen amigo viviendo en Los Angeles al que respetaba y admiraba llamado Charlie Munger. Munger nació también en Omaha, pero su carrera y la ambición lo llevaron a mudarse al oeste del país.
En 1970, Warren y Munger arman un deal para trabajar juntos en Berkshire. Warren sería el chairman y CEO, mientras que Charlie el vice chairman.
5. El impacto de Charlie en Warren y Berkshire
Antes de que Munger se uniera a la firma, Buffet aún seguía con su filosofía de cigar butt investing.
Munger le trajo a Buffet una estrategia completamente opuesta. Era claro que la estrategia de Buffet había funcionado en el pasado por los retornos generados (a través de los años) por encima de los del mercado en general.
Pero una vez que el fondo de Berkshire se volvió más grande, esta estrategia no iba a ser sostenible a largo plazo. Además era muy costosa de operar. Analizar, comprar, y vender empresas a corto plazo y una escala mayor sería una tarea muy difícil (y tediosa) para la firma.
En la década de los 1970’s fue que la estrategia cambió a la siguiente.
“It's far better to buy a wonderful company at a fair price than a fair company at a wonderful price.”
- W. Buffet
En los 70’s y 80’s, Buffet y Munger, hicieron inversiones que fueron clave para el éxito de la firma y fuentes de flujo de caja para invertir en otras empresas. Invirtieron en empresas como: GEICO, Cee’s candy, The Washington Post, ABC news, Gillette, Coca'-Cola, entre otras.
6. Los inversionistas más prolíferos de la época
Berkshire, a diferencia de una empresa como Apple, es una empresa que invierte en otras empresas. Su acción es pública y puede ser comprada por cualquiera. Bueno, a excepción de su acción "Class A” que es la original y vale alrededor de $550k dólares cada una. La acción “Class B” vale ~$360.
(Dic-15-2023).
Como referencia, si hubieras invertido $100 dólares en Berkshire Hathaway en 1968, hoy tuvieras más de $1.0M. Mientras que los mismos $100 dólares invertidos en el S&P 500 equivaldrían a un poco más de de $11mil dólares.
El retorno anualizado de Berkshire Hathaway desde la incepción de la acción es de 20%, comparado con el 10% del S&P 500.
7. Composición del Portafolio en el 2023
Buffet y Munger siguieron las mismos fundamentos de la estrategia que adaptaron en los 70’s que consistía en invertir en grandiosos negocios a precios justos. Típicamente han invertido en empresas en industrias m[as tradicionales como: oil & gas, productos consumibles, aseguradoras, Instituciones financieras o bancos, etc.
Es por eso que fue una gran sorpresa que en el 2016, Berkshire Hathaway invirtió más de $100B de dólares los cuales equivalían al 40% del portafolio de la firma. De un día para otro decidieron invertir el 40% de su portafolio en una empresa diferente a las que sus inversionistas estaban acostumbrados.
![OC] Buffett's Portfolio in Q2 2023 : r/dataisbeautiful](https://substackcdn.com/image/fetch/$s_!Ex2Z!,f_auto,q_auto:good,fl_progressive:steep/https%3A%2F%2Fsubstack-post-media.s3.amazonaws.com%2Fpublic%2Fimages%2F2e0c9a38-40be-4a52-b7fe-0fb87564c57d_1080x1080.png "OC] Buffett's Portfolio in Q2 2023 : r/dataisbeautiful")
Lo que determinó la enorme inversión en Apple fue la lealtad de los clientes y la marca tan fuerte y bien posicionada que representa la empresa. Al 2023, Apple representa más del 50% del portafolio de Berkshire Hathaway. Esta gigante posición en Apple hace a Berkshire el 3er fondo inversionista más grande en la empresa con cal 6%.
8. ¿Qué hace Berkshire al 2023?
Según la última carta que envió (link aquí) Warren Buffet a sus inversionistas a principios del 2023, explicó que distribuyen el capital en dos formas:
100% DE EMPRESAS PRIVADAS
Comprando empresas privadas en su totalidad, siendo dueñas del 100% para poder controlarlas. Incluso seleccionan a un CEO que conocen y confían para que opere el negocio. Charlie y Warren se quedan como consejeros, con la intención de aumentar el valor de las empresas y generar retornos a los inversionistas.ACCIONES EN EMPRESAS PÚBLICAS
Comprar acciones en empresas públicas para ser parte dueños de ellas (así como el ejemplo de Apple). Aquí la intención es buy and hold y esperar a que la inversión genere retornos altos en el largo plazo.